동남아시아가 미국과 유럽의 금융 모델을 답습하는 대신 해외송금, 통화주권, 금융 접근성 등 현지의 실제 필요에 기반한 독자적인 디지털 금융 생태계를 구축하고 있다. 규제를 넘어 토큰화 자산, 스테이블코인 결제, 인공지능(AI) 에이전트 금융 등 다양한 서비스가 등장하면서 동남아가 글로벌 디지털자산 산업의 중요한 무대로 자리잡는 모습이다.

글로벌 블록체인·AI·콘텐츠 벤처캐피털 해시드의 정책 싱크탱크 해시드오픈리서치(HOR)는 태국 대표 금융지주회사 SCBX와 함께 이 같은 내용을 담은 <필요가 만든 제도: 동남아시아 디지털 자산의 선택과 실제> 보고서를 지난 22일 발간했다. 이번 보고서는 5월 방콕에서 열린 ‘동남아시아 블록체인 위크(SEABW) 2026’의 기조연설 및 비공개 라운드테이블 논의를 바탕으로 작성됐다. SEABW는 해시드와 자회사 샤드랩, SCBX가 함께 주관하는 동남아시아 대표 블록체인 행사로 올해 3회째를 맞았다.

보고서는 비자, 마스터카드 등 글로벌 결제기업과 동남아 주요 금융사들이 디지털 금융의 차세대 실험 무대로 동남아를 주목하고 있음을 지적했다. 2024년 6월부터 2025년 6월까지 아시아·태평양(APAC) 지역의 온체인 거래 규모는 1조 4,0000억 달러에서 2조 3,600억 달러로 약 68% 증가했다. HOR은 동남아가 단순히 서구 금융 모델을 답습하는 시장이 아니라 실질적인 지역 수요에 따라 자체적인 디지털 금융 생태계를 구축하는 방향으로 변화하고 있다고 평가했다.

보고서는 동남아 6개국의 디지털자산 전략을 ‘공격적(Offensive)’ 접근과 ‘방어적(Defensive)’ 접근으로 구분했다. 싱가포르, 태국, 말레이시아는 제도권 금융기관 중심으로 자국통화 기반 디지털 금융시장 구축에 속도를 내고 있다. 싱가포르는 규제 기반 싱가포르달러화(SGD) 스테이블코인 생태계를 확대하고 있으며, 태국은 중앙은행 규제 샌드박스를 통해 바트화 기반 스테이블코인과 프로그래머블 결제를 실증하고 있다. 말레이시아는 링깃화 기반 스테이블코인과 토큰화 예금 도입을 추진하며, 이슬람 금융과 토큰화 결합을 새로운 성장 동력으로 육성 중이다.

반면 베트남, 인도네시아, 필리핀은 개인 중심으로 성장한 디지털자산 시장을 제도권에 편입하고 달러화 확산 억제에 집중하고 있다. 베트남은 연간 2,000억 달러 규모 온체인 거래가 이뤄지며, 달러 기반 스테이블코인은 자본 통제 환경에서 가치 저장 수단으로 활용된다. 필리핀의 경우 연간 약 350억 달러 해외 노동자 송금이 유입되면서 스테이블코인이 기존 금융망을 보완하는 새로운 송금 수단 역할을 한다.

보고서는 동남아에서 기존 오프체인 금융 시스템으로는 해결이 어려웠던 문제들을 블록체인과 토큰화가 해결하는 사례들이 나타나고 있다고 설명했다. 대표적인 사례는 말레이시아의 이슬람 금융과 토큰화 결합이다. 말레이시아는 국부펀드 카자나 나시오날(Khazanah Nasional)과 함께 샤리아(이슬람 율법) 기반 채권인 수쿠크(Sukuk)의 토큰화를 추진하며, 글로벌 이슬람 금융시장을 겨냥하고 있다.

라운드테이블에서는 금 자산에 토큰화를 접목해 수익과 유동성을 창출하는 사례도 소개됐다. 토큰화 금 펀드는 자금을 금 소매업체에 담보대출해 이자 수익을 창출하고, 토큰화된 펀드 지분을 통해 월중 유통도 가능하도록 했다.

동남아 토큰화 생태계 구축에 한국 금융사도 주요 파트너로 참여하고 있다. 교보증권은 SCBX 자회사 토큰엑스(Token X), 싱가포르 SBI디지털마켓(SBI Digital Markets)과 함께 와인 실물자산 토큰화 국경 간 프로젝트를 추진했다. 이와 함께 한국과 태국, 싱가포르의 금융·디지털자산 인프라가 연결되고 있다.

보고서는 토큰화 시장 상용화를 지연시키는 요소로 상업은행의 참여 부족을 꼽았다. SGD 기반 토큰화 국채 펀드는 무디스로부터 더블A 등급을 받았지만 투자 수요 확보에 어려움을 겪었다. 후속 프로젝트에서도 은행 인프라 확보가 사업화에 장애가 됐다. 규제 승인을 받더라도 상업은행이 계좌 개설, 결제, 수탁 등 기존 금융 인프라를 제공하지 않으면 토큰화 상품의 시장 출시가 어렵다는 분석이다.

보고서는 상업은행이 토큰화 상품의 사업성을 확인하지 못해 인프라 제공에 소극적이라며, 사업자들은 규제당국 승인뿐 아니라 초기 상품 설계 단계부터 상업은행 참여 가능성과 사업 이해관계를 검토해야 한다고 제안했다.

라운드테이블에서는 AI와 웹3 융합도 논의됐다. AI 에이전트 간 서비스 구매와 결제가 이뤄지는 ‘에이전트 대 에이전트(Agent to Agent·A2A)’ 상거래가 확산될 경우 기존 금융 인프라로 처리하기 어려운 새로운 결제 수요가 발생할 전망이다. 특히 AI가 생성하는 1센트 미만 초소액·초고빈도 거래는 기존 신용카드망에서 처리 비용 부담이 크므로, 가스비를 제거하거나 수수료를 예측 가능하게 설계한 전용 블록체인 결제 인프라가 필요하다.

AI와 블록체인 결합 금융 인프라 구축 사례로는 아발란체(Avalanche)가 소개됐다. 넷플릭스, 애플, 아마존, 스포티파이 등의 국내 결제를 처리하는 한국 전자지급결제대행사(PG)를 위한 스테이블코인 정산 시스템 구축 프로젝트다. 가맹점이 자연어로 자금 배분을 지시하면 AI가 이를 스마트컨트랙트로 변환해 자동 정산하는 구조다. 글로벌 결제기업 비자와 마스터카드도 디지털 수용성이 높은 동남아 소비자층에 주목하며 이 지역을 디지털 금융 서비스 테스트베드로 활용하고 있다.

김서준 해시드 대표는 A2A 상거래가 향후 B2B, B2C와 유사한 독립 경제 영역으로 성장할 수 있다고 말했다. 김호진 샤드랩 대표는 동남아 시장이 단순 이용자 수나 트래픽이 많은 시장이 아니라 가치 창출의 중심지이며, 고객 중심에서 개발자와 창업가 주도의 시장으로 전환 중이라고 말했다.

이번 보고서를 공동 발간한 SCBX의 카위웃 템푸와팟 최고혁신책임자(CIO) 겸 SCB 10X 대표는 금융 접근성이 필요한 모든 사람을 대상으로 금융 혁신을 추진하고 있다고 밝혔다.

보고서 전문은 해시드오픈리서치(HOR) 공식 홈페이지에서 확인할 수 있다.